Article de Recherche — Orientation des parties prenantes et incitations managériales : les résultats d’une expérience naturelle

Article de Arthur ROMEC
Publié dans la revue : International Review of Financial Analysis

Cet article examine l’influence de l’orientation des parties prenantes sur la conception des incitations managériales. Nos tests exploitent l’expérience quasi-naturelle fournie par l’adoption échelonnée de lois sur les obligations des administrateurs (c’est-à-dire des lois au niveau de l’État qui étendent explicitement les obligations des membres du conseil d’administration d’agir au mieux des intérêts de toutes les parties prenantes).

Nous constatons que l’adoption de ces lois entraîne une diminution significative de la sensibilité de la richesse des PDG au cours de l’action. Cette diminution est principalement le fait des entreprises les plus exposées aux pressions visant à maximiser le cours de l’action à court terme. Nos résultats suggèrent que la diminution de la sensibilité de la rémunération du PDG au cours de l’action est un moyen important utilisé par les conseils d’administration pour internaliser l’orientation vers les parties prenantes.